成為切入全球供應(yīng)鏈的加分項。即期低迷，但未來氫氧化鋰將鋰鹽價格的修復(fù)對于氫氧化鋰的產(chǎn)品價格，我們主要有四點判斷：?考慮到產(chǎn)品間的轉(zhuǎn)化產(chǎn)能，未來氫氧化鋰的價格趨勢依然將與碳酸鋰一致；若高鎳化在2020-2025年如期推進，我們預(yù)計氫氧化鋰將未來鋰鹽價格的修復(fù)和反彈。?歷史證明，氫氧化鋰相對碳酸鋰溢價具備彈性，未來不排除由于結(jié)構(gòu)性供需以及環(huán)保等因素，導(dǎo)致在3-6個月的時間維度出現(xiàn)較大的價差。但2019年全球鋰鹽行業(yè)所積累的氫氧化鋰庫存較為充分，在2020年**季度出現(xiàn)溢價增大的概率不大。?對于中國鋰鹽現(xiàn)貨市場，我們預(yù)計價格有望在2020Q1至2020Q2筑底，下半年或啟動溫和修復(fù)（訂單驅(qū)動）。我們判斷，電池級碳酸鋰的較強支撐位在萬元/噸（含稅），電池級氫氧化鋰的較強支撐位或在5萬元/噸附近（含稅），但鑒于國內(nèi)氫氧化鋰的即期需求低迷，不排除價差在未來1-2個季度進一步收窄。在當(dāng)前“供需雙雙縮量、尤其需求尚未重新”的市場環(huán)境中，單邊的降價事實上并無法有效的提振銷量。?2020年預(yù)計海外電池級鋰化合物協(xié)議價相對中國市場現(xiàn)貨價的溢價將繼續(xù)收窄，但并不會完全消除；海外市場依然將為***支付較為充分的溢價，國內(nèi)則是一個高度成本敏感的市場。鈷市交易清淡 氫氧化鋰價格下行。浙江二氫氧化鋰
未來電池級氫氧化鋰的采購大概率仍將來自車企、電池、材料三方，但與OEMs直接對接的重要性不言而喻，背后邏輯也符合“微笑曲線”的產(chǎn)業(yè)客觀發(fā)展規(guī)律。站在氫氧化鋰生產(chǎn)商的角度：（1）海外電池級鋰鹽市場并不完全是成本導(dǎo)向，而是產(chǎn)品分層、更注重品質(zhì)，因此更好的品質(zhì)往往可以獲得合理的溢價；（2）海外車企供應(yīng)鏈的需求量大、且可穩(wěn)定預(yù)期，使得“訂單驅(qū)動產(chǎn)能建設(shè)”成為了可能，可降低資本投入的風(fēng)險；（3）客戶對于品質(zhì)的苛刻的要求也倒逼鋰鹽廠不斷優(yōu)化、持續(xù)創(chuàng)新、提升綜合競爭力。與此同時，中國市場的氫氧化鋰需求前景同樣令人興奮，但國內(nèi)總體是個現(xiàn)貨散單占主導(dǎo)、對于價格/成本高度敏感、競爭白熱化的市場。盡管中國現(xiàn)貨市場的價格漲跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于海外長協(xié)市場，但對于***產(chǎn)品的溢價往往并不充分，更加為短期的市場情緒所主導(dǎo)。日韓氫氧化鋰需求增長尤其明顯，印證海外車企需求我們認(rèn)為2020-2022年全球新能源汽車的定位分層將更加明顯，形成長續(xù)航但定價較高、有限續(xù)航（<400km）但性價比較高兩大類型。這一格局的形成主要有兩大原因：（1）中國新能源汽車補貼退坡，由于具備充分產(chǎn)品競爭力的車型有限，嚴(yán)峻的現(xiàn)金流和成本壓力導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)進入“保生存模式”。海南水合氫氧化鋰上海域倫實業(yè)氫氧化鋰戰(zhàn)火燃起 。
雖然海外長協(xié)在保障量價穩(wěn)定的同時**了價格彈性（很大程度上），但考慮到未來全球供需格局和產(chǎn)業(yè)鏈價值分配，切入全球車企巨頭供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略意義重大。2020年鋰行業(yè)供需雙雙分層，投資標(biāo)的建議聚焦**如前文所述，我們預(yù)計全球高鎳化將在歐美市場率先推廣、全球車企巨頭（含Tesla在內(nèi)）將成為2020-2025年全球新能源汽車市場的，同時海外車企預(yù)計也將全力開拓中國市場。未來的新能源汽車市場將更加全球化，政策驅(qū)動與產(chǎn)品驅(qū)動并重，同時海外新能源汽車市場的相對重要程度也將明顯提升。在此背景下，我們認(rèn)為：（1）未來1-2年全球氫氧化鋰的需求主體將率先來自歐美車企及其日韓電池供應(yīng)商，全球頭部的氫氧化鋰生產(chǎn)商將通過長協(xié)模式，率先、充分享受需求紅利。（2）同時，由于海外動力供應(yīng)鏈的認(rèn)證壁壘較高、產(chǎn)品品質(zhì)和ESG要求苛刻，電池級氫氧化鋰在供給端的護城河將高于電池級碳酸鋰。（3）二三線的氫氧化鋰供應(yīng)商在未來1-2年預(yù)計*能瓜分到“需求蛋糕的外溢”，直至中國本土高鎳化的上量。（4）就整體鋰鹽市場而言，2020年我們預(yù)計市場需求將明顯分層，同時供給端也將高度分化，具備優(yōu)勢的頭部供應(yīng)商將在海外電池級市場獲得溢價，與此同時，低成本的供應(yīng)商。
單水氫氧化鋰是一種強腐蝕性的白色晶體粉末，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域主要在于鋰基潤滑脂、玻璃陶瓷及石油化工，但伴隨全球高鎳需求的升溫，電池材料已成為全球氫氧化鋰市場的驅(qū)動力。低熔點等特性使得采用氫氧化鋰燒結(jié)出的正極材料往往具備更優(yōu)良的電化學(xué)性能，同時也是要求較低溫度燒結(jié)的8系以上NCM材料以及NCA材料的必然選擇。2020-2025高鎳化伴隨歐美新能源車市場的崛起而來我們預(yù)計2020-2025年，歐美新能源汽車市場將崛起，并將全球車載動力電池進入高鎳三元時代。我們判斷，高鎳三元大概率將由歐美車企率先導(dǎo)入、在歐美終端市場率先實現(xiàn)大規(guī)模推廣，在高鎳技術(shù)路徑上，中國車企大概率*將成為跟隨者。高鎳三元（NCM622、721、811、90505、NCA等）因高能量密度，對于新能源汽車?yán)m(xù)航里程的提升，但需要攻克安全性問題，因此讓車企和動力電池廠在其推廣中謹(jǐn)小慎微，2018年之前的實質(zhì)性采用者*有Tesla。但展望2020-2025年，考慮到海外車企苛刻且完備的合規(guī)管理體系、嚴(yán)格的供應(yīng)鏈認(rèn)證、大規(guī)模的技術(shù)投入、循序漸進的導(dǎo)入，我們認(rèn)為大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車企巨頭及其日韓電池供應(yīng)商已經(jīng)為高鎳三元的上量做好了準(zhǔn)備。域倫實業(yè)碼資源布局，氫氧化鋰產(chǎn)能再上臺階。
而不具備氫氧化鋰工藝Know-how的礦石提鋰廠商將面臨產(chǎn)能被出清的壓力。數(shù)據(jù)結(jié)論，基于對全球32條氫氧化鋰產(chǎn)線的研究根據(jù)對全球32條生產(chǎn)線的覆蓋，我們判斷2019年全球單水氫氧化鋰的設(shè)計產(chǎn)能總計達到萬噸（實物噸），其中中國設(shè)計產(chǎn)能總計萬噸（包括在中國建廠的外資企業(yè)），海外產(chǎn)能為6萬噸（包括中國企業(yè)的海外產(chǎn)能）。預(yù)計至2025年，全球單水氫氧化鋰產(chǎn)能將大幅增長至萬噸，其中，中國產(chǎn)能預(yù)計將增長至萬噸，海外產(chǎn)能預(yù)計將增長至萬噸，同時海外產(chǎn)能的全球占比預(yù)計將從2019年的29%增長至2025年的43%。在上述產(chǎn)能統(tǒng)計中，我們*包含了資源+鋰鹽一體化產(chǎn)能以及碳酸鋰苛化生產(chǎn)氫氧化鋰產(chǎn)能（一次生產(chǎn)），剔除了氫氧化鋰提純產(chǎn)能以及磨細(xì)產(chǎn)能（屬于二次處理）。在產(chǎn)銷量和供需平衡方面，我們預(yù)計2019年全球單水氫氧化鋰產(chǎn)銷量為萬噸（統(tǒng)計口徑中盡量采用銷量），需求量約為。短期過剩較為明顯，一方面與氫氧化鋰目前高庫存的現(xiàn)實基本面相符，另外也與統(tǒng)計口徑以及不同鋰鹽、鋰深加工產(chǎn)品之間的相互轉(zhuǎn)化相關(guān)。也正因為不同的鋰化合物之間可以相對靈活的轉(zhuǎn)化，盡管電池級氫氧化鋰產(chǎn)品具備較高的生產(chǎn)壁壘，但也難以在中長期走出**于碳酸鋰的**行情。得氫氧化鋰得天下，中國鋰企將大幅受益。機械氫氧化鋰行情
合資品牌電動化變速 氫氧化鋰明年趨緊。浙江二氫氧化鋰
例如作為鹵水提鋰吸附劑的添加）、占比3%，電池領(lǐng)域的需求達到萬噸、占比78%。在鋰電池萬噸的氫氧化鋰需求中，消費類電池的需求約萬噸，動力電池需求約萬噸。此外，我們預(yù)計在2022年，全球鋰電池領(lǐng)域?qū)τ跉溲趸嚨男枨罅繉⒊^對于碳酸鋰的需求量。在上述測算過程中，我們在單位KWh的理論鋰鹽需求中考慮了10%的損耗水平，并納入了動力供應(yīng)鏈的備貨周期。?預(yù)計至2025年，全球單水氫氧化鋰的需求總量將大幅增長至，由于電池領(lǐng)域需求結(jié)構(gòu)的變遷，未來氫氧化鋰的市場總體量甚至也將超過碳酸鋰。（1）鋰基潤滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)的需求量將溫和增長至萬噸，低價環(huán)境將重新激發(fā)此類工業(yè)需求的活力；（2）鋰電池領(lǐng)域的需求量預(yù)計將大幅增長至萬噸，其中車載動力需求將高達萬噸，消費類需求預(yù)計*將維持溫和擴張；（3）其他少量用于特殊工業(yè)領(lǐng)域。全球采購模式的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，OEMs直接鎖定上游鋰原料在需求側(cè)，我們認(rèn)為2015年以來新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生的大變化在于電池級鋰鹽采購模式的轉(zhuǎn)變。此前在電池應(yīng)用領(lǐng)域，對接鋰鹽廠的**是其直接下游--正極材料，后來電池企業(yè)開始穿透材料廠、涉足上游資源的鎖定。浙江二氫氧化鋰