而Livent的瓶頸顯現在資源限制及鹽湖工藝制備氫氧化鋰的較高成本。短期來看，2020年產能擴張主要聚焦于國內供應商。但長遠來說，全球成熟質量氫氧化鋰供應商的目前排產及項目建設進度并不能滿足下游的氫氧化鋰需求增量。預計2021年起全球成熟質量氫氧化鋰產能將現供給缺口，或催化氫氧化鋰價格率先迎來上漲。截止目前，全球?；嚻蠊湹臍溲趸嚬讨饕汹M鋒鋰業、雅保、Livent、天齊鋰業（002466）四家，未來這些頭部企業的優勢地位將進一步強化。其中贛鋒鋰業馬洪工廠三期5萬噸氫氧化鋰產線正加緊建設，預計2020年下半年投產。屆時贛鋒或將擁有氫氧化鋰產能規模，位居全球。目前贛鋒鋰業已經與特斯拉、LG化學、大眾、寶馬等國際車企和電池企業簽署長期供貨協議。當前，下游整車廠及電池廠傾向于氫氧化鋰廠商簽署長期供銷協議，價格受市場波動更為緩和。上下游綁定更深入，未來，氫氧化鋰**生產商或將呈現“步步為營，強者愈強”趨勢。到2025年，預計贛鋒鋰業、雅保、雅化集團、容匯鋰業、天宜鋰業等5家鋰鹽供應商**效應進一步凸顯，氫氧化鋰總產量預計達到32萬噸，占2025年氫氧化鋰總產量42萬噸的，占比近8成。后要提醒的是。跨國鋰業巨頭不僅看好氫氧化鋰 還伺機擴張版圖。中國澳門氫氧化鋰拆
?由于歐美終端車企、日韓鋰電**對于上游鋰化合物品質、一致性、穩定性的要求苛刻，認證周期較長，海外市場的需求機遇并不屬于全行業。全球梯隊的氫氧化鋰供應商將首先瓜分這一“藍籌客戶的訂單”，尤其是直接來自海外終端車企的長單，二、三線氫氧化鋰廠商*能享受到“需求蛋糕的外溢”，并不得不去等待中國高鎳需求的上量。?數據也在印證上述判斷。（1）中國作為全球大的氫氧化鋰生產基地，2019年1-10月向日本市場出口量達到，同比大幅增長99%；2019年1-10月向韓國市場出口量達到萬噸，同比大幅增長98%；2019年1-10月向其他國家出口氫氧化鋰總量*1689噸，同比下滑24%。（2）與此同時，全球另一大氫氧化鋰生產國--智利對于韓國的氫氧化鋰出口量也呈現趨勢性增長。氫氧化鋰將抬升全球鋰鹽的成本中樞未來氫氧化鋰將成為三元動力電池的需求主體，將有望增大其價格彈性，但由于轉化產能的存在，氫氧化鋰價格難以與碳酸鋰“脫鉤”。歷史數據也表明，氫氧化鋰相對碳酸鋰的溢價具備彈性，但在6-12個月維度將收斂回歸，2012年以來氫氧化鋰產品在中國現貨市場的平均價差約，在亞太現貨市場整體的價差約為2119美元/噸。向前看，我們認為：（1）基于全球累計產能成本曲線。節能氫氧化鋰什么價格鈷鋰鎳鐵|鈷粉、氫氧化鋰、硫酸鎳價格.
單水氫氧化鋰是一種強腐蝕性的白色晶體粉末，傳統應用領域主要在于鋰基潤滑脂、玻璃陶瓷及石油化工，但伴隨全球高鎳需求的升溫，電池材料已成為全球氫氧化鋰市場的驅動力。低熔點等特性使得采用氫氧化鋰燒結出的正極材料往往具備更優良的電化學性能，同時也是要求較低溫度燒結的8系以上NCM材料以及NCA材料的必然選擇。2020-2025高鎳化伴隨歐美新能源車市場的崛起而來我們預計2020-2025年，歐美新能源汽車市場將崛起，并將全球車載動力電池進入高鎳三元時代。我們判斷，高鎳三元大概率將由歐美車企率先導入、在歐美終端市場率先實現大規模推廣，在高鎳技術路徑上，中國車企大概率*將成為跟隨者。高鎳三元（NCM622、721、811、90505、NCA等）因高能量密度，對于新能源汽車續航里程的提升，但需要攻克安全性問題，因此讓車企和動力電池廠在其推廣中謹小慎微，2018年之前的實質性采用者*有Tesla。但展望2020-2025年，考慮到海外車企苛刻且完備的合規管理體系、嚴格的供應鏈認證、大規模的技術投入、循序漸進的導入，我們認為大眾、寶馬、戴姆勒等歐洲車企巨頭及其日韓電池供應商已經為高鎳三元的上量做好了準備。
可供應五大類、超過40種的鋰產品，是全球產品齊全的鋰供應商之一。贛鋒也是全球大的金屬鋰生產商，在電池級鋰鹽方面也收獲了海外供應鏈的充分認可。?在上游資源持續補短板，在資源和加工兩個環節構建成本優勢。贛鋒從2017年前的一家需外購原料的加工企業，已成長為一家擁有西澳固體鋰礦、阿根廷鹽湖、北美黏土資源的上下游一體化**，為實現在鋰化工環節的“低成本擴能”提供了資源保障。?堅持“小步快跑”的策略，內生、外延穩健成長。首先，實現了A+H兩地上市、維持了健康的財務指標；第二，在產能擴張的資本投入上堅持精細化管理，控制財務負擔；第三，多元化、高附加值的鋰深加工產品和全球化的客戶結構帶來了更加穩健的盈利，盡管公司業績彈性對鋰鹽價格高度敏感，但其成長并不依賴于商品價格周期。天齊鋰業：氫氧化鋰關鍵在于西澳奎納納工廠天齊鋰業51%控股的泰利森-格林布什鋰礦已完成CG2擴能，合計年產120萬噸化學級鋰精礦，可為天齊的鋰鹽廠穩定供應***、低成本的原料。天齊旗下四川射洪基地的年產5000噸氫氧化鋰已基本滿產；全資子公司TLK（TianqiLithiumKwinana）旗下的西澳奎納納一期年產2019年內已經投產，更新后的資本開支約澳元。得氫氧化鋰得天下，中國鋰企將大幅受益。
電池級碳酸鋰價格或在噸企穩，電池級氫氧化鋰或在5萬元/噸左右企穩；由于鹽湖體系需新增苛化環節的成本，未來需求主體若轉向氫氧化鋰將抬升全球鋰價格的成本中樞；但需注意，在供需雙雙疲弱的短期市場環境中，價格的下跌并不理性，但也終將回歸。（2）未來1-2年的鋰鹽市場需求將分層，海外電池級氫氧化鋰（下游高鎳三元）、中國工業級碳酸鋰（下游磷酸鐵鋰）兩個市場將率先迎來“量增”的機遇；前者對于鋰鹽廠的產品品質有苛刻要求，后者則要求鋰鹽廠的生產成本足夠具備競爭力，主要有利于鹽湖系，處于行業中游的鋰鹽廠、尤其礦石提鋰廠商將面臨嚴峻的生存壓力。（3）基于需求格局的分層演化，我們預計電池級氫氧化鋰和工業級碳酸鋰將未來鋰鹽價格的修復。氫氧化鋰相對碳酸鋰的溢價具備彈性，但并不持續關于氫氧化鋰、碳酸鋰的價差，2012年以來的全球鋰鹽現貨價格主要展現出三點結論：（1）氫氧化鋰產品在大部分時段擁有對于碳酸鋰產品的溢價，但也有出現折價的情形。（2）高溢價（>2萬元/噸）難以持續，往往在6-12個月的維度收斂，平均價差約。（3）無論中國還是海外，氫氧化鋰與碳酸鋰的價格趨勢均總體一致，并未走出**行情。我們認為，兩種產品之間的相互轉換套利。氫氧化鋰、碳酸鋰價格走勢各異.中國香港氫氧化鋰作用
上海域倫實業碳酸鋰仍是傳統產品使用為主。中國澳門氫氧化鋰拆
未來1-2年電池級氫氧化鋰的終端需求主體是歐美的車企巨頭，除了嚴格的品質要求和較長的認證周期，海外“藍籌客戶”供應鏈對于鋰鹽廠的ESG也有的要求。工藝路徑似不深奧，實戰卻并不簡單礦石、鹽湖生產氫氧化鋰的工藝路徑成熟，但在“實戰”中穩定生產***的氫氧化鋰產品卻并不簡單，尤其除雜的工藝門檻較高，下游客戶通常也有差異化的指標要求，這也注定氫氧化鋰、尤其電池級氫氧化鋰難以成為標準化的大宗商品。近年來氫氧化鋰的生產流程屢有創新，生產線的自動化程度也在不斷提高，但與此同時資本開支強度也在走高。首先，在礦石提鋰方面，為了兼顧碳酸鋰、氫氧化鋰兩個產品的市場需求，并節約資本開支，前端共用大窯、后端同時上線碳酸鋰和氫氧化鋰加工產能的方式在行業內越來越普遍。其中，工藝路徑又可分為兩類。（1）并行模式：利用鋰精礦焙燒、酸化生產硫酸鋰溶液，一部分硫酸鋰經碳酸鈉沉鋰、過濾除雜、蒸發濃縮、磁分離、干燥等工序生產電池級碳酸鋰，另一部分硫酸鋰通過氫氧化鈉進行轉化，經過濾、蒸發濃縮、結晶（部分采用多次結晶）、干燥等工序生產電池級氫氧化鋰。（2）先后模式：可利用鋰精礦一步生產電池級氫氧化鋰，再根據下游需求。中國澳門氫氧化鋰拆